防水行业驱动力在哪里？

预计未来十几年屋顶光伏有望拉动高分子防水卷材的年均理论市场空间约100亿元，参考目前防水材料市场空间，对应防水材料需求增长约7%。

除了光伏屋顶对防水材料的驱动外，还有以下几点驱动逻辑。

驱动力1：行业集中度仍有提升空间。当前防水行业CR10约20%，相较于海外成熟市场，仍处于前期快速集中的阶段。

驱动力2：基建稳增长。从防水材料的下游应用来看，非住宅建筑和基建占比约50%，防水龙头企业收入中，基建收入占比在20-30%不等。

在目前房地产维稳，基建托底的背景下，建筑防水材料的需求也有望保持温和增长态势。其中长江测算，通过复盘15年9月和18年10月前两轮行情，发现从时点来看，基本面滞后于政策约1-2个季度。

驱动力3：防水新标的落地，住建部组织起草了40项工程规范，其中就包括，《防水通用规范》。《规范》落地后，将给防水材料行业带来2大利好，一是提升行业空间，为了增加防水性能、增加使用年限，地下工程等防水设计层数增加、部分防水材料最小厚度要求提升，这将直接提升防水材料的使用量，从而提升市场空间；二是优化行业格局，新规范也对防水材料提出了更高的耐久性要求，这将规范行业秩序，技术标准较低的小企业或陆续退出，同时头部供应商对较长工作年限的保障力度较强，因此行业集中将进一步提升。

驱动力4:2021年沥青等化工原材料涨了一年，随着原材料价格边际下降，进而防水材料企业的毛利率也会随之提升。